Marché de la transaction d'officines

Le nombre de transactions de pharmacies à chuté pendant de nombreuses années

Depuis 2009, la pharmacie et plus particulièrement le marché de la transaction a vu s’effondrer le nombre de mutations (ventes de fonds ou de parts). L’an 2015 marque un véritable point d’inflexion entre cette diminution du nombre de transactions et le renouveau observé actuellement.

Des craintes sur le marché de l’officine qui n’atteignent pas la confiance des acheteurs

La profession de pharmacien subit en ce moment de véritables changements d’envergures. Des chahuts qui auraient pu entacher la confiance des acheteurs et ralentir le nombre de transactions mais il n’en est rien. En effet, bien que les offensives des gouvernements successifs aient momentanément figé l’entrain de l’ensemble des acteurs, acheteurs et vendeurs, la mobilisation de la profession et le retrait des dispositions visant les pharmaciens a relancé la confiance des acheteurs en notre profession, et ainsi relancé le marché de la transaction.


Au rang des craintes de la profession, on peut également citer la nouvelle rémunération qui a créé avec elle, de nombreuses inquiétudes. En effet, une décorrélation progressive des prix de vente de la rémunération lève des interrogations directement liées au mode de rémunération historique du pharmacien. Mise en œuvre depuis plusieurs années désormais, on constate que les autorités ont réussi malgré tout à maintenir la rentabilité des officines, ou tout du moins à limiter les dégâts qui étaient légitimement craints.


À cela il faut bien sûr ajouter la baisse de la valorisation des fonds qui s’est accentuée en 2015. Tout cela a contribué à un net regain des nombres de transactions d’officine entre 2015 et 2018. En 2019, les cessions sont en repli d’environ 7%. Aujourd’hui, les prix de vente des officines ont cessé de décroître et se stabilisent.

Prix de vente des officines

Des prix qui se stabilisent

L’année 2015 marque un écroulement historique des prix de vente avec en moyenne :

  • une baisse de 5% du CA HT ! De 81%, cette moyenne s’établissait en 2015 à 76% du CA HT, ce chiffre est stable depuis 5 ans à 76% du CA HT.

  • une baisse de 0,3 point en multiple de l’EBE, passant ainsi de 6,5 à 6,2 fois l’EBE. Cette baisse la aussi s’est stabilisée puisqu’en 2019, nous sommes toujours à 6,2 fois l’EBE en prix de vente.

Depuis 2015, le ratio du nombre de ventes de parts sur le nombre total de ventes est relativement stable après avoir eu une véritable croissance au profit des ventes de parts en 2015.


Des disparités typologiques, économiques et géographiques

Il faut apporter des nuances à la baisse des prix vécue en 2015 et surtout ne pas appliquer ces ratios les yeux fermés sur n’importe quelle transaction de pharmacie. En effet, selon le type de pharmacie, son volume d’activité, et sa situation géographique, on observe de grandes disparités :

  • Implantation géographique : on citera notamment la Normandie ou l’Aquitaine et plus particulièrement les Pyrénées Atlantiques qui sont réputés pour leurs prix élevés en fonction du CA HT. En multiple de l’EBE on constate que Paris, de part la concurrence et les marges plus faibles, affichent des prix en multiple d’EBE globalement plus élevés.

  • Volume d'activité : les prix de vente varient en moyenne entre 65% du CA HT pour les pharmacies de CA inférieur à 1.2M€ et 84% du CA HT pour des CA supérieurs à 2M€. Mais il y a des extrêmes comme par exemple certaines petites officines qui peuvent parfois se vendre à 15% du CA HT et d’autres à 130% du CA HT.

La reprise du marché de la transaction : véritable embellie... qui se poursuit malgré un léger tassement en 2019

Par ailleurs, le vieillissement de la profession est très notable. En 10 ans, le nombre de 56-65 ans a presque été multiplié par deux pour passer de 4500 à 8000.


Avec la baisse des prix de cession, des taux d’emprunt historiquement bas, et des départs en retraite qui vont se multiplier, nulle doute que de nombreuses opportunités se présenteront pour les jeunes pharmaciens souhaitant acheter une pharmacie ! En 2018 nous avions vu un bon du nombre de départs en retraite puisque ce fut une année record ; record battu cette année 2019 avec 1670 nouveaux départs en retraite !

Région PV en % CA HT PV en multiple de l'EBE
Aquitaine, Poitou-Charente, Limousin 82% 6,3
Bourgogne, Franche-Comté 68% 5,2
Bretagne 76% 5,5
Centre 73% 5,1
Champagne-Ardennes, Lorraine, Alsace 80% 7,6
Corse 77% 7,6
Île-de-France 72% 6,6
Midi-Pyrénées, Languedoc-Roussillon 78% 6,2
Nord-Pas-de-Calais 75% 6,1
Normandie 83% 6,4
Paris 73% 6,5
Pays-de-la-Loire 77% 6,1
PACA 78% 6,7
Rhône-Alpes, Auvergne 74% 6,1
DOM TOM 82% 6,4

Rappel : il convient de prendre les plus grandes précautions dans l’analyse de ces données qui ne sont que des moyennes. L’analyse des dossiers doit, bien entendu, se faire au cas par cas !

Source : Interfimo, Juillet 2020

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